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黑色系急跌视为深调 震荡上涨逻辑暂未变

2019-03-11

黑色系急跌视为深调 震荡上涨逻辑暂未变

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  不过,针对国家统计局的数据,市场存在不同的声音。部分机构调研发现,今年夏粮的重要品种——小麦减产严重,减产数量估计在数百亿斤。与此同时,由于小麦收获期多地降雨过量,小麦发芽率居高不下,湖北、河南南部等地达到国标3级标准的小麦数量有限。

  最近市场情绪起伏大,期货站上3800普遍预期过4000,而突然的低开急跌,又让市场情绪悲观到到处都是利空;要明确螺纹低开受矿石影响,而非产业本身,再加上产业结构预示产业链品种间行情演变倾向于分化;从螺纹产业状态看,我认为螺纹供求逻辑暂时不支持持续大跌,而支持螺纹震荡上涨,只是震荡中的回调深度则取决于炉料(尤其是矿石)。

  回顾近一段时间钢材供求演变节奏,仍在原有的逻辑推导中:需求释放支撑呈递增趋势,阶段性下滑不可持续终将释放;

  货源充裕压力会平抑掉供应端的题材点,唯有持续大幅下降方可诱发题材的支撑属性,因此,大思路暂不认为震荡上涨结构结束,除非市场情绪令期货节奏异动(周一和周二至关重要)。

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  产业结构依旧在框架内演变,所以逻辑暂时没有更新(待3月下旬,根据产业供求变化,推演本轮黑色产业见顶的条件和逻辑)。

  一、急跌定位调整,矿石下跌力度主导调整深度;

  当下市场非复杂情绪源自很多人摇摆不定,从市场消息特点,利好不少(如环保检修等),但都被货源充裕对冲掉。

  根据之前的分析,我认为螺纹最佳的下跌时机是2月份,因为2月货源沉淀增加压力是事实,需求释放时间不成熟也是事实,有急跌短期矛盾,但最终在2月15和25日连续两次跌破3600都无功而返,因为货源结构问题,所以根据之前一段时间分析定调追踪,目前价格处于上涨驱动降级结构下——震荡上涨多调整,所以螺纹3月8日夜盘急跌目前视为调整,只是矿石的急跌增加了调整幅度。

  矿石我认为最理想的状态为高位震荡,且最大支撑就是成材端上涨的提振;从矿石产业本身看,我认为产业驱动还是明确的,春节后最大的压力来自钢厂国贸的报盘压力,再加上矿石一个巴西南部系统的矿难引发市场刻意炒作透支2019年的上涨空间,指数价格在85美金之上持续2个多月,若持续一个季度,我认为除了4大矿意外的非主流矿就会复产(不过当下市场很多报告都盯着4大矿做文章,不要忘了一点,在70美金之下那是4大矿的天下,85美金就不是啦,或许那只能是未来价格下跌之后很多人才会发掘的理由)。

  另外,基于国内需求的特点和长协矿价的高企,钢厂销售长协矿是信号,所以矿石还是倾向于震荡下跌对待,只是操作上建议波段做空为主,也要为空单设置好平仓止盈为防范反弹。

  当然,若突发消息导致炉料价格暴跌,成材也难独善起身,才有可能出现拐点;若没有意外,预示螺纹大节奏仍建议按照产业逻辑推导的震荡上涨结构对待即可。

  二、供求逻辑利多驱动仍在,钢材拐点条件暂不成熟;

  根据之前的周度追踪分析:

  目前需求端第一是随时间递增趋势不可逆,尤其是房地产税消息在两会中提及,就会刺激现货的土地加速建设兑现资金;而且今年社会库存终端和次终端库存比重小,所以暂时很难形成越跌越不买的现象(只有不影响消耗的可支配货源才有这个概率)。

  随时间递增,采购会持续,消耗亦会持续,并且最终进入季节性高消耗阶段,至少这种高消耗,高采购可以持续一段时间;而且这段时间内,因为区域需求规模会导致区域价差形成;地产工程进度也会带来规格价差问题,这两者出现后(这两个价差是市场情绪最好的催化剂),才是需求进入峰值的特点,至少目前没有看到,所以支撑强度仍有递增趋势。

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