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棕榈油期货行情:进入筑底阶段

发布日期:2018-09-14  文章来源:未知  点击次数:

  马来西亚棕榈油自客岁11月初开启本轮下跌,以指数计较至今跌幅曾经接近20%。周三发布的MPOB月度演讲再次利空,但马棕榈油盘面反映较为平平。笔者认为,跟着利空逐步兑现,棕榈油全体曾经进入筑底阶段,同时具有逐步向好的预期。

  马来西亚棕榈油局周三发布8月棕榈油产销相关数据,产量162.2万吨,较客岁同期下降10.4%,同时远低于过去五年均值。虽然产量下降幅度较大,可是出口量下降幅度更大,当月出口量仅为109.9万吨,低于客岁同期26%。出口持续疲弱导致马来西亚境内期末库存累积至248.8万吨的汗青第二高位,较客岁同期添加21.9%,环比增幅12.4%。全体看,库存累积程度高于此前预期,演讲利空。在历经多次不异要素的利空演讲后,马棕榈油盘面反映较为暖和。

  棕榈油期末库存高企次要是遭到出口疲弱的影响。印度本年将棕榈油进口关税调整至10年来最高程度,虽然马来西亚也做出对应的调减出口关税办法,可是印度对棕榈油的进口量仍然急剧削减。印度棕榈油消费曾占食用油比例一半以上,但目前曾经不足四成。据SGS数据显示,此前三个月印度进口棕榈油126.6万吨,较客岁同期削减32.3。但从单月数据来看,印度8月进口量削减趋向放缓,削减幅度缩小,后续继续恶化的可能性较低。因而,随后印度进口需求问题给马来西亚棕榈油可带来的利空边际效用会显著降低。

  在利空要素逐步兑现,可发生的边际结果逐步削弱的过程中,市场需要考虑到后续具有的转好预期。起首,棕榈油产量曾经接近年内峰值,10月起头进入季候性减产周期。其次,棕榈油数月产量不及预期,具有树龄老化,需要翻种的环境,后续一段时间内,产量提拔难度较大。再次,印尼地域生物柴油对棕榈油的消费需求还会继续添加。最初,因为美国大豆进口成本添加,加上非洲猪瘟疫情等要素影响,国内豆油油厂有可能削减压榨,对豆油库存进行耗损。目前豆棕油价差已跨越1000元/吨,棕榈油消费替代性逐步闪现,后期具有需求增量。

  目前棕榈油价钱重心所处位置也较低,下方空间相对无限。分析考虑上述根基面环境接近转换临界点,我们判断棕榈油逐步利空出尽,进入筑底阶段,且后市具有转好的可能性。次要风险点在于美国大豆高单产预期带来的豆油成本端下移,若是筑底周期较长,时间及资金成本较高。


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