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沥青市场:供需变化对我国的影响分析

2018-12-12

沥青市场:供需变化对我国的影响分析

  委内瑞拉重质原油是我国中燃油炼厂以及地方炼厂生产重交沥青的主要原料来源,数据显示,2018年1—10月,我国以加工委内瑞拉重质原油为主的沥青产能占沥青总产能的51%;以加工委内瑞拉重质原油为主的炼厂沥青产量占到全国沥青总产量的近40%。委内瑞拉重质原油对我国出口量的边际变化对我国炼厂沥青生产原料价格产生重要影响。

  目前,委内瑞拉重质原油主要产自于其国内的Orinoco重质油带,通过JoseTermnial港口附近的4个重油升级装置(合计升级能力70万桶/日)升级后进行出口。在重油升级装置检修期间,委内瑞拉国家石油公司PDVSA需要增加重质石脑油的进口来对Orinoco超重质原油进行调和使其达到出口的流动性要求。近年来,这些升级装置由于PDVSA缺乏资金和部分修缮材料短缺,开工率普遍处于较低水平,原定的检修日期也一再延后。

  此外,2018年,委内瑞拉的原油进出口设施也受到进一步的影响。5月,美国康菲公司申请扣押PDVSA在加勒比海的资产,大幅削减了委内瑞拉的石油进出口及调和能力;6月初,JoseTermnial作为委内瑞拉石油产品最主要的进出口港口出现严重滞港情况;8月底,一艘进口美国石脑油的船只撞击了委内瑞拉主要原油出口港口JoseTerminal的南部泊位,PDVSA用了1个多月的时间进行了修复。

  根据Bloomberg对委内瑞拉出口装船量的统计,5月、7月以及9月之后其对中国出口的装船量出现较大幅度下滑,按照海上船期1—1.5月计算,6月中国进口量明显下滑,特别是9月之后中国进口量明显减少。而从中燃油马瑞原油(委内瑞拉重质原油出口的主要油种)结算价对于WTI原油的贴水情况来看,5月之后快速走强,8月回调之后,9月和10月持续走强,10月更是升至3.07美元/桶的高位。整体来看,贴水的变化情况能够反映马瑞原油的供需强弱情况,特别是9月之后马瑞原油的高升水状况也为10月油价大幅回调后的沥青现货价格提供了成本支持。

  需要注意的是,对于委内瑞拉重质原油对中国的出口情况不必过度悲观。8月,PDVSA和康菲公司达成和解,收回加勒比海石油设施,同时4个重质原油升级装置陆续检修完成,在JoseTermnial港口出现严重滞港情况以及泊位受损的情况下,PDVSA及时启用周边备用码头,出口总量并未受到严重冲击。根据Reuters船期数据的估算,2018年11月和12月,中国港口委内瑞拉重质原油的到港量分别达到99万吨和125万吨,出现回升态势。此外,2018年9月,中石油集团与委内瑞拉签署协议,以加强在石油和天然气勘探开发领域的合作,中国将向委内瑞拉提供50亿美元贷款。

  整体来看,委内瑞拉重质原油供应仍处于可控之中,特别是Orinoco重质油带的开发区块一般采用PDVSA控股与外国公司共同开发的模式(如PDVSA和中石油合作开发的PetroleraSinovensa项目,原油产量达到12.97万桶/日),相对于其国内其他产业,受委内瑞拉国内局势的冲击较小。11月初,项目建设期限为2018—2021年的广东石化2000万吨/年重油加工项目经广东省发改委正式批复(项目以1000万吨/年委内瑞拉Merey16原油、1000万吨/年中东重油为原料)也从侧面反映出中国与委内瑞拉合作关系不断加强。

  展望2019年,委内瑞拉重质原油的供应有基本保证,但不排除委内瑞拉港口码头及重油升级装置出现阶段性事故,造成短期供应降低,若原料供给减少与我国沥青需求旺季(8—10月)相结合,对于我国沥青价格将形成短期(1—3个月)的利好支撑,反之,若原料供给减少阶段正处于国内沥青需求淡季(4—6月或11月之后)则利多支撑较为有限。

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