【重磅分析】股票等风险资产下跌 黄金避险价值凸显
芝商所特约评论员 Henry Park
金价在上周四进一步走高，黄金从头恢复避险资产身份。上周，黄金期货大涨，收报1221.60美元/盎司，仅周四就上涨了2.5%。2018年大部门时间里，黄金表示疲弱，本年以来金价累计下跌8.09%，在过去12个月内下跌了7.48%。因为特朗普当局与商业伙伴??特别是中国??在打关税战，全球市场不断关心着来自美国的旧事头条。然而，虽然人们担忧全面商业战的迸发可能会导致经济放缓，但投资者并没有把资金转移到避险资产黄金上去。本年黄金价钱持续下跌，很较着，地缘政治担心还没有到激发投资者逃向平安资产的程度。或者说，市场需要更多的看跌买卖者来做空，把金价压得足够低，以便为看涨买卖者供给愈加合适的入场点位。
环境在上周发生了变化，股市猛烈回调导致所有次要股指均走低。即便在周五大幅反弹之后，尺度普尔500指数在过去五个买卖日的跌幅仍超4%。并且，欧洲股市和亚洲股市蒙受的冲击要大得多。股票等风险资产下跌，预示着投资者方针导向可能发生了改变，从追求本钱收益转向了资产保值。
此外，在股市大跌之际，对冲基金似乎增持了大量空单。上周发布的持仓演讲（COT）显示，包含对冲基金在内的投契者在黄金期货和期权上的净空头头寸已增至2006年以来的最高程度。由于美联储暗示还预备再加息几回，2018年以来投契者不断在做空黄金。因为以金条形式持有贵金属没有收益，投资者为寻求更高的报答率凡是会放弃持有黄金。但此刻，金价曾经冲破了34美元的窄幅交投区间，良多买盘可能恰是来自那些押注做空的对冲基金，由于上周四的金价飙升以致很多对冲基金措手不及而被迫平掉空单。
图表来历：彭博
市场内部机制的另一项目标显示，黄金期货的持仓量陪伴金价止跌而再度回升。持仓量是期货市场上所有未平仓合约数量的加总，有时被用来确认价钱走势。因为3月至7月黄金持仓量从跨越50万张降至不到46万张，黄金走低的趋向没能持续下去。但上周，跟着金价的回调，黄金期货持仓量不测回升，于10月9日达到46.5万张。
若是金价继续上涨，为避免蒙受更大丧失，对冲基金堆集的大量空头头寸有可能会止损出场。虽然美联储可能在12月加息，但在年内最初一次加息的时点上，黄金却正在走高，这一现实可能会使市场聚焦于黄金的避险功能，而不是把黄金当做无收益资产。
下图为日K线图。如图所示，黄金价钱从6月14日的1313美元/盎司下跌到8月16日的1167.1美元/盎司。在不竭触及下行通道上下轨之后，金价向下冲破环节支持位（红色虚线），随后在8月24日向上反转，冲破了下行通道的上轨。此后，颠末一个多月的盘整，最终放量冲破，创下新高。
图表来历：ThinkorSwim
下图为周K线图。黄色价钱通道将黄金价钱拉低至扩张三角形（红色）的两头价钱程度，该三角形起头于2014岁首年月，当市价位为1294.1美元/盎司。在接下来的几年傍边，跟着普遍买卖区间简直立，黄金并未试图从这个三角形的两头点位反转上行。底部出此刻整个买卖区间的成交量加权平均价钱程度上，凡是是一个上涨信号，表白下一个方针价位可能是趋向线的上轨，即金价可能会一路涨至1500美元/盎司。
图表来历：ThinkorSwim
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